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第一三五一章 卖出（第1页）

根据协议，合并方式是采取换股方式（即股票对价方式）的新合并。

根据双方董事会批准的合并条款，时代华纳（ti

warner）的股东将按1：15的比率置换新公司的股票；美国在线（aol）的股东的换股比率为1：1，合并后原美国在线的股东将持有新公司55的股票，原时代华纳的股东将拥有新公司45的股票。

美国在线合并前的收盘股价是73美元，时代华纳合并前的收盘价是64美元，通过股票对价方式，按照美国时代华纳（aol

ti

warner）2610亿元的总市值，对应股价73元计算，总股本变更为3，575，342，465股，美国在线变更为1，966，438，356股，占总股本的55；时代华纳变更为1，608，904，109股，占总股本的45。

对美国在线而言，合并对其股东的估值实际上仅是市值价格的75；而时代华纳在这次合并中的价格已达到1200亿美元，远远超过其合并前的市值，aol和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并购案。

两家公司的股东大会讨论并投票通过了合并正式协定，sec和美国垄断委员会已同意两家公司合并。

林畅作为aol的董事之一，按照孙健的指示，也投了赞成票。

孙健虽然知道前世合并后的美国时代华纳的股价会走下坡路，但由于是持有美国在线股份超过5的大股东，套现需要书面向sec申请减持，批准后在90个交易日才能减持总股本的1，没有一年的时间休想减持到5以下，像aol这样的网络科技股，1999年的股价将会暴涨，权衡得失，没有费尽心机套现。

aol没有令孙健失望，自从1998年11月收购网景通讯后，受到投资者的追逐，市值涨了近10倍。

1998年11月24日，美国在线（aol）以相当于42亿美元的价格，以免税换股的方式，收购了网景通讯（scape），25日完成了交易，作为网景通讯的没有结束，请！